@明涛AI_ECON：

要理解当年国企改制的困境，就要理解当年国企经营困难的主因。我简单提几个关键原因：

一是发展阶段决定了中国当年资本稀缺，由于劳动生产率（即劳均产出）完全取决于劳均资本，中国的劳均产出远低于发达国家，发达国家工厂的劳动生产率是中国的99倍也非常正常。

二是社会主义计划经济追求全员就业，必然会用劳动替代资本，进一步拉低劳动生产率。

三是国内订单流失是很多国企效益变差的重要原因。本来就是一般均衡，每一家企业都有自己的合作伙伴，能够消化所有产能。现在突然要拿出一大部分给海外市场，那就必然有很多企业只能破产。

四是东南亚金融危机导致当时好不容易建立的国际供应链重组，有些企业大量依赖与东南亚出口和进口，立刻陷入困顿。

五是为了应对东南亚金融危机确保汇率稳定，央行立即收紧银根，导致大量企业经营困难。可见，一方面，第1-2条原因决定了中国国企供给侧必须减员增效，只能通过购买大量技术密集机械设备来提升资本存量水平，但是购买机械设备需要外汇资金，而政府能获得外汇资金的最快方式就是卖掉一些企业。另一方面，第3-4条决定了需求侧只可能进一步下降，根本看不到短期解决方案。加上第5条，每天工人都需要钱吃饭，银行体系不可能提供什么好的帮助。这些困境都是单个企业、单个工人无法应对的，他们的经营能力、工作努力、道德水平都与企业经营状况没有什么关系，我们现在任何人去都不可能做得更好。

在这种条件下，MBO就成为最快的解决方案了，因为其他人根本不太可能在这种情况下去买资不抵债的企业，根本看不到挣钱的希望，还要立刻投入一大笔钱买断工人工龄、安顿失业。这种处置的工作在地级市，市长副市长每天要处置无数这种案例，根本不可能有足够的时间和精力来为每家企业找到最完美的接盘方案，更不要说上帝视角到后来看到国企竟然能扭亏为盈再次成为大学生就业的理想去处了。